И во развиените и во развојните пазарни економии, финансиските услови се приближуваат кон нивото пред пандемијата со бавно, но стабилно темпо, што се рефлектира во силното закрепнување на глобалните берзи.
На суверените пазарите на обврзници во еврозоната, условите за пред пандемиското финансирање генерално се обновени. Покажани се и показателите за пазарните показатели за инфлацијата, иако се со многу ниски нивоа, а премиите за ризик за краткорочно финансирање и за банките и за корпорациите продолжија да опаѓаат. Ова се наведува во записникот од состанокот на Управниот совет на ЕЦБ, одржан во јули.
Како и да е, оптимизмот на финансискиот пазар оди заедно со растечката инциденца на коронавирус во САД и многу економии во развој. Ова несовпаѓање помеѓу развојот на пандемијата и развојот на финансиските пазари, заедно со големата неизвесност за крајната форма и темпото на економското закрепнување и растечките глобални трговски тензии, го покренува прашања за стабилноста и одржливоста на сегашното инвестициско чувство.
ЕЦБ идентификуваше три главни стабилизирачки фактори за пазарите. Првиот се однесува на промените во очекуваниот одговор на политиката за ограничување на ширењето на ковид-19. Многу учесници на пазарот сега очекуваа реакцијата на политиката за натамошно ширење на вирусот да се потпира на повеќе насочени ограничувања на економската активност. Вториот фактор е поврзан со позиционирањето на инвеститорите. Иако цените на акциите се зголемија од средината на март 2020-та година, средствата управувани со капитални фондови засновани во еврозоната остануваат под нивните пред-пандемски вредности. Тековните инфузии на пазарот на пари укажуваат на тоа дека многу инвеститори сè уште претпочитаат да одржуваат ликвидни позиции. Монетарната политика е третиот фактор што веројатно придонесе за спречување на зголемувањето на премиите за ризик. Со продолжување на Програмата за купување на хартии од вредност за итни пандемиски случаи (PEPP) на својот состанок на 3-ти и 4-ти јуни и со разјаснување на хоризонтот на периодот на реинвестиција, Управниот совет сигнализираше дека монетарната политика ќе остане поддржувачки фактор во текот на целата криза. Стабилизирачките ефекти на „PEPP“ се надополнети со програмата за насочени операции за долгорочно рефинансирање (TLTRO III).
Севкупно, се зголемуваат доказите дека одговорот на комплементарните монетарни и фискални политики во еврозоната успеаа да ги олеснат финансиските услови и да ја вратат довербата во економското закрепнување во регионот.
Сепак, голем број фактори спречија целосно закрепнување. Прво, зголемувањето на стапките на пренесување на ковид-19 во голем број главни економии доведе до суспендирање или откажување на плановите за повторно отворање, што има мерливо влијание врз надворешната побарувачка за извоз во еврозоната. Второ, студиите покажуваат дека вработувањето заостанува зад производството со реални и очекувани намалувања на вработеноста и приходите во однос на позадината на намалената потрошувачка. Трето, екстремно зголемената неизвесност за развојот на пандемијата и економскиот изглед продолжи да ги намалува деловните инвестиции.
Финансиските услови во еврозоната останаа широко стабилни од јунскиот состанок, иако значително построги отколку пред ескалацијата на пандемијата. Покрај тоа, додека условите за кредитирање на банките останаа широко поволни, последната рунда од анкетата за банкарски заеми посочи дека банките очекуваат значително нето затегнување на стандардите за корпоративно кредитирање, делумно заради очекуваното завршување на владините шеми за помош.
Членовите на Управниот одбор остануваат на мислењето дека високофлексибилниот став на монетарната политика останува соодветен заради намалениот среднорочен изглед за стабилноста на цените, што се карактеризира со очекувањата за инфлација близу историските ниски нивоа и значителна економско заостанување. Нагласено е дека монетарната политика на Управниот совет е ефективна во олеснување на финансиските услови од построгите нивоа забележани по шокот на коронавирусот, а тој дел од стимулот допрва ќе се предава на реалната економија во наредните месеци. Во исто време, неизвесноста за економскиот изглед останува зголемен. Наспроти ова, сегашниот став на монетарната политика се смета за адекватен и не е потребна промена во оваа фаза.
