Пазарните сили си ја завршија работата. Конечно се појави алтернатива на обидот на Дејвид Елисон да го купи холивудското студио „Paramount Global“. Синот на основачот на „Oracle“, Лари Елисон, сега се соочува со закана од друг богат потомок – Егдар Бронфман Џуниор, наследникот на луѓето зад „Seagram“, пишува Крис Хјуз за „Bloomberg“.
Контрапонудата на Бронфман не значи нокаут во моментов. Ризикот за Елисон е дека ова може да биде само отворањето на гардот.
Се разбира, Елисон ужива некоја предност на првиот потег во битката да ја води компанијата зад „CBS News“, „MTV“ и претстојниот „Gladiator II“. Тој имаше повеќемесечни разговори со Шари Редстоун, магнатот кој ја продаваше контролата врз „Paramount“, што кулминираше со договор со кој беше преговаран. Бронфман, кој дојде подоцна, сепак, ја има предноста што ја гледа негативната реакција на условите на Елисон, па знае како да и пристапи.
Предлогот на Бронфман наликува на Елисон во два клучни аспекти. Тој нуди да го купи инвестициското возило на „Redstone“, „National Amusements“, за 2,4 милијарди долари, вклучувајќи го и нето долгот. Клучната предност на „National Amusements“ е нејзиниот удел од 77 отсто во акциите со право на глас на „Paramount“ од класа А. Оваа акција можеби е само мал дел од вкупните акции, земајќи ги акциите без право на глас, но што е најважно, обезбедува контрола. Не е јасно точно колкав дел од трошоците му се припишуваат на „Paramount“, бидејќи „National Amusements“ поседува и други средства. Премијата секако изгледа значителна.
Како и Елисон, Бронфман понуди да даде 1,5 милијарди долари во замена за удел во „Paramount“. Цената по акција што би ја платил не е јасна. Би требало да биде барем исто толку добар колку што нуди Елисон од 15 долари. И, конечно, Бронфман прави малку подарежлива понуда за откуп од Елисон на другите сопственици на акции од класа А со право на глас и планира на крајот да ја растури структурата на акции од двојна класа, објави Волстрит журнал.
Тука наводно завршува пристапот на Бронфман. Спротивно на тоа, планот на Елисон има две други компоненти – една добра и една контроверзна.
Прво, неговиот конзорциум нуди да купи половина од акциите од класа Б без право на глас за 15 долари по парче. Ова изгледа привлечно. Оваа акција минатата недела се тргуваше за околу 10 долари. Предлогот е донекаде атрактивен дури и ако парите не се дадат до септември 2025 година, очекуваниот датум на завршување на договорот.
Во прашање е планот за спојување на „Paramount“ со продуцентската компанија на Елисон, „Skydance Media“. Условите сугерираат дека неговата помала фирма вреди околу една петтина од „Paramount“. Загриженоста е што оваа проценка на релативната вредност е премногу дарежлива за „Skydance“ што не е акција.
Цената претставува повеќекратно 11 пати повеќе од очекуваната заработка на студиото во 2025-та година, плус очекуваните синергии (мерени преку заработката пред камата, даноци, амортизација и амортизација). „Paramount“ тргува со 7 пати повеќе од очекуваната заработка, па постои загриженост дека ова спојување го намалува учеството на обичните акционери.
Менаџментот и стратегијата остануваат. Елисон има јасна техничка перспектива за „Paramount“. Брофман, кој претходно раководеше со „Warner Music Group“, носи големо сериозно оперативно искуство и, според „Wall Street Journal“, ветува поголеми заштеди.
Предлогот на Бронфман е прилично едноставен. „Paramount“ добива нов контролен акционер, инфузија на готовина и демократска структура. Обичните акционери лути поради начинот на кој Редстоун се справува со продажбата може да го видат ова како подобрување на статус кво. Некои можеби ќе бидат среќни да избегнат спојување со „Skydance“. Други, сепак, ќе жалат што нема понуда за уплата на половина од нивниот имот, како и со понудата на Елисон.
Доаѓајќи на крајот од крајниот рок за конкурентни понуди, Бронфман навистина треба да излезе со нешто што недвосмислено го надминува договорот со Елисон за да го придобие специјалниот комитет на „Paramount“ што ги разгледува предлозите. Неговата понуда е добра, но не значително подобра.
Бронфман собра средства што ги надминуваат трошоците за оваа понуда и може дури и да ја заслади со повеќе. Ќе треба да го стори тоа за да му постави поголем предизвик на својот конкурент.
