Ако воените и дипломатските сојузи помогнат да се утврди каде земјите ги чуваат резервите на цврста валута, распадот на трансатлантските врски покренува големи прашања за идната рамнотежа помеѓу глобалните резерви на долар и евро.
Повеќегодишните сомнежи за долгогодишната доминација на доларот како светска резервна валута се повторно во центарот на вниманието додека администрацијата на претседателот Доналд Трамп се обидува да ги преобликува американските трговски и воени врски.
Дискусијата за геополитиката и резервите обично се фокусира на големите земји во развој, како што е Кина. Малку внимание се посветува на традиционалните сојузници на САД, особено во Европа.
Безброј студии за улогата на доларот како светска резервна валута речиси секогаш заклучуваат дека зелената банкнота, која сочинува 57% од познатите глобални резерви на централната банка, веројатно нема да биде симната од тронот наскоро.
Причината обично е што алтернативите за долари немаат пазари со иста големина, транспарентност и ликвидност како во САД. Распространетото присуство на доларот во глобалните офшор центри и во глобалната трговија со фактури дополнително ја зацврстува неговата употреба.
Трудот на Федералните резерви од 2022-ра година, подготвен од економистот Колин Вајс, го испитува влијанието врз поседувањето на долари од одлуката за замрзнување на руските средства откако Кремљ ја започна војната во Украина. Приближно три четвртини од странските официјални поседувања на американски средства се во земји кои имаат воени врски со Вашингтон.
„Иако резервите во американски долари повеќе не ги чуваат исклучиво политичките сојузници кои се потпираат на американската воена поддршка, како што беше случајот од 1960-тите до 1980-тите, овие земји сè уште се најважниот збир на иматели на средства во долари“, рече Вајс во извештајот.
Економистот ги групира земјите во оние со формални воени сојузи со САД, оние со неформални, вклучувајќи договори за вооружување или заеднички вежби со американската војска, и оние со специфични економски и финансиски врски, како што се валутите поврзани со доларот. Тој сугерира дека во сценарија кои претпоставуваат многу нестабилна геополитика, ризикот од продажба на резерви во долари претставува околу 800 милијарди долари. долари – или нешто повеќе од 6% од уделот на доларот во вкупните резерви.
„Дури и геополитички мотивирано оддалечување од американскиот долар во трговските фактурирање само би ја намалило улогата на доларот како резервна валута, но не би го уништил“, пресметува економистот.
Сепак, оваа студија беше спроведена долго пред драматичната поделба во трансатлантските односи, што поттикна значително преиспитување на одбранбените односи на Европа со Вашингтон и доведе до притисок за повторно вооружување низ целиот континент.
„Financial Times“ минатата недела објави дека големите воени сили во Европа подготвуваат планови за префрлање на одговорноста за одбраната на континентот од Соединетите Држави во управуван трансфер што се протега во период од 5 до 10 години.
Овој променлив пејзаж покренува прашања за тоа како европските сојузници ќе гледаат на нивните резерви во долари во иднина – или, всушност, нивната изложеност на платните системи во долари поопшто во светлината на ребалансот на САД. И ако комбинираното воено влијание на Европа на крајот преземе некои од карактеристиките на сегашната воена моќ на САД, дали тоа нема да влијае на тоа каде во светот се наоѓаат тие резерви?
Минатата недела, главниот економист на Европската централна банка (ЕЦБ) Филип Лејн рече дека зависноста на Европа од американските даватели на плаќања ја остава отворена за „економски притисок и принуда“, наведувајќи ги ризиците од влошување на трансатлантските односи.
„Сведоци сме на глобална промена кон повеќе мултиполарен монетарен систем, при што платните системи и валутите се повеќе се користат како алатки за геополитичко влијание“, коментира Лејн, додавајќи дека развојот на „дигитално евро“ е една ветувачка опција.
Учеството на еврото во глобалните резерви достигнува 20% и е второ по големина во светот, останувајќи релативно стабилно во последните 10 години. Во исто време, уделот на доларот во глобалните резерви падна за седум процентни поени во истиот временски период.
Иако имаше многу дебата за потенцијалниот раст на малиот удел на кинескиот јуан (2%) во глобалните резерви, изгледите за поголема употреба на еврото често беа отфрлени – делумно поради загриженоста за фрагментираните основни должнички пазари и нецелосните аспекти на банкарската унија и еврозоната.
Очекуваното зголемување на европскиот државен долг и веројатно заедничкото задолжување на ЕУ може да помогне да се задоволи дел од побарувачката за високо оценети „безбедни“ средства од регионалните и странските менаџери на резерви.
Во свет во кој меѓународните односи на Вашингтон стануваат сè понепредвидливи, а неговата трговска и економска политика сè повеќе навртена навнатре, втората по големина резервна актива може да се затекне со долгогодишниот лидер.
