Пазарите секогаш изгледаат најатрактивно кога се на својот врв. Ова се повеќе важи за златото, кое се приближува до 3.000 долари за троја унца. Се однесува како стока на Веблен – производ кој, спротивно на економските закони, ја зголемува побарувачката како што расте цената. Но, дали овој моментум може да се одржи, прашува колумнистот на „Bloomberg“, Маркус Ешворт.
Прво, има шпекулации дека администрацијата на претседателот Доналд Трамп ќе ги ревалоризира своите депозити во злато, чија цена сега е фиксирана на 42 долари за троја унца, до сегашната цена на самото место. Ова магично би додало околу 800 милијарди долари во средства на билансот на состојба на САД. Нето ефектот е дека ќе треба да се продаде помал долг, што е позитивно за државните обврзници и доларот, но логиката ова да биде поттик за цената на златото ми бега, забележува Ешворт.
Второ, на десет кинески осигурителни компании им беше дозволено овој месец да инвестираат 1% од своите биланси во физичко злато – потенцијално еквивалент на 27 милијарди долари. Оваа промена на правилата беше нашироко очекувана во круговите за тргување со злато веќе неколку месеци. Но, добивањето можност за купување е далеку од извлекувањето на големата базука, особено кога цената е на рекордно високо ниво.
Кинеската централна банка се смета за најголем купувач на злато во последните години. По неколкумесечна пауза, регулаторот додаде 15 тони на своите резерви за последните два месеци од минатата година. Премијата за златото со кое се тргува во Шангај обично расте со слабеење на јуанот, но не оваа година. Ова сугерира дека кинеската побарувачка не е моменталниот двигател за нови врвови на цените. Па, што е тогаш?
Според „Vanda Research“, инвестициско-советодавна фирма, тоа се американски институционални купувачи кои ги диверзифицираат своите портфолија за да се заштитат од ефектите на царините на Трамп. Компанијата, исто така, забележува дека поголемиот дел од овогодинешните ценовни добивки се постигнати за време на тргувањето во САД, а не за време на азиското тргување. Фондовите кои се обложуваат на тековните трендови бараат повторлив нов раст. Сепак, овие капитални приливи имаат тенденција да се поништат многу брзо доколку не се одржат зголемувањата на цените.
Компликациите со понудата на злато за фјучерси договори на „Comex“ во Њујорк го влошија краткорочното затворање на кратки позиции. Секој знае дека златото не се враќа и е скапо за складирање, но неговото транспортирање од трезорите во Лондон, Торонто или Цирих до Њујорк додава сосема нови трошоци. Ваквите ситуации ретко траат долго. Сепак, берзанските фондови регистрирани во САД конечно забележуваат зголемување на приливот на капитал, откако речиси и да нема зголемување на интересот за собирот на златото во текот на изминатата година.
Вообичаените принципи кои ја поттикнуваат цената на златото се отфрлени со еден исклучок – дека благородниот метал е преферирана заштита од инфлација. Засега, фокусот е главно на инфлаторните ефекти од царините на Трамп – иако засега ова е повеќе политички судир на волја против волја отколку економска реалност.
Сепак, основниот индекс на трошење на личната потрошувачка, кој Федералните резерви го следат најблиску, остана под 3% во текот на изминатата година. Слично на тоа, петгодишните предвремени свопови за инфлација се движат близу 2,5%. Да, сите тие се над целта на ФЕД од 2%, но претседателот Џером Пауел е смирен и сè уште е прилично склон кон олеснување на каматните стапки.
Аналитичарите на „Deutsche Bank AG“ веруваат дека какви било потенцијални американски царини и одмазднички мерки би додале најмногу 0,4% на американскиот индекс на потрошувачки цени. Ова објаснува одредена апрецијација на златото, но не и скок на цената од 45% во текот на изминатата година.
Трамп има за цел да го задржи статусот на доларот како светска резервна валута, а не да му помогне на конкурентот. Златото вообичаено има обратна врска со доларот, а високиот принос на хартиите од вредност на американското Министерство за финансии е типично криптонит за злато. Секое намалување на американските обврзници треба да го ослабне факторот страв кој ги зголемува цените на златото.
Понатаму, очигледно нема претстојни шокови за економската или монетарната политика. Ако ништо друго, геополитичката средина се смирува. Секако, акциите покажуваат неверојатно мала загриженост за ризиците од новите царини – германскиот индекс DAX дури и излезе на врвот оваа година, и покрај тоа што земјата е потенцијална цел на гневот на Трамп.
Од „Gavekal Research“ посочува дека сите оптимистични аргументи за златото се исклучително јасни или познати, но катализаторите на падот не се. Мировните договори во Украина и на Блискиот Исток би го скршиле моментумот на цената на златото. Исто така, вреди да се напомене дека вообичаените придружници на благородниот метал, како што се рударите на физичко злато и некои други благородни метали како што е среброто, не се во слична положба.
Златото можеби е жешка предност во моментов, исто како што биткоинот зема здив, но неуспехот да се достигне или да остане над нивото од 3.000 долари долго време може да одземе дел од неговата вредност.
