Глобалните пазари ја забележаа својата најголема месечна добивка во последните три години во ноември, бидејќи инвеститорите се насобраа кон ризичните средства поради растечкото уверување дека Федералните резерви и другите големи централни банки се блиску до победа во битката против инфлацијата.
Светскиот индекс „MSCI“ за сите земји се зголеми за 9% во ноември, што го прави најдобриот месец за глобалниот репер за капитал од ноември 2020-та година, кога веста за пробив во трката за развој на вакцина за Ковид-19 ги испрати берзите во силни добивки.
Во САД, „S&P 500“ на Волстрит и „Nasdaq Composite“ го објавија својот најдобар месец од јули 2022-ра година, со пораст од 8,9% и 10,7%, соодветно.
Тие беа поддржани од растечките очекувања дека каматните стапки во САД и во еврозоната го достигнаа врвот и дека ќе бидат намалени во првата половина од оваа година.
„Биковите“ беа дополнително охрабрени во четвртокот кога инфлацијата во еврозоната за ноември забави на 2,4%, далеку под прогнозите и најбавното темпо од јули 2021-ва година, придвижувајќи го паневропскиот „Stoxx 600“ за 0,5%.
„Сега пазарот се надоврзува на идејата дека инфлацијата повеќе не е проблем. Ако веќе не е проблем, не е ниту ФЕД. Клучното прашање е дали овој воз на мисли е точен“, се вели во соопштението.
Од почетокот на минатата година, ФЕД се мачи да ја врати инфлацијата на целта од 2%. Нејзината најагресивна кампања за зголемување на каматните стапки во последните децении дојде во услови на болен мечкин пазар на акции минатата година.
Зголемувањето на стапката беше „темен облак кој виси над ризичните средства“, рече Вили Толет, главен инвестициски директор во „Franklin Templeton Investment Solutions“. Повисоките каматни стапки вршат притисок врз акциите со тоа што ја намалуваат релативната привлечност на идните приходи на компаниите и ја зголемуваат привлечноста на сигурните средства како што се државните обврзници. Тие, исто така, ги зголемуваат трошоците и ризиците од неисполнување на обврските за поризични корпоративни заемопримачи.
„Сега, сепак, „повеќето учесници на пазарот, вклучително и нас, мислат дека ФЕД навистина може да заврши“ и ќе можат да ја вратат инфлацијата под контрола без да предизвикаат болна рецесија“, додаде Толет.
Оваа недела, Кристофер Валер, еден од шефовите на Банката на федерални резерви (т.е. се залага за построга монетарна политика, уред.), рече дека е „сè повеќе уверен“ дека монетарната политика е вистинската и дека ако инфлацијата продолжи да забавува, „можеме да започнеме да ги намали каматните стапки само затоа што инфлацијата е помала“. Фјучерс пазарите очекуваат намалување на стапката за прв квартал до мај.
Таа доверба ги одразува неодамнешните податоци кои покажуваат дека растот на цените забавува, а пазарот на труд се лади, иако севкупната економска активност останува стабилна.
„Комбинацијата дава слика на златна средина. Ние не сме во рецесија, но исто така немаме економијата да се опоравува толку брзо што ФЕД мора да стиска на сопирачките“ за да го спречи враќањето на инфлацијата“, вели Тим Мареј, стратег во „T Rowe Price“.
Обновениот апетит за ризик на берзите се одразува и на пазарите на корпоративни долгови. Речиси 17 милијарди долари беа инвестирани во корпоративни обврзници во ноември, што е најсилниот месечен прилив од јули 2020-та година, покажаа податоците на „EPFR“.
Ова барање ги намалува трошоците за сервисирање на кредитите на најризичните компании. Просечниот принос на неинвестицискиот долг, мерено со индексот „Ice BofA“, падна од 9,5 отсто на крајот на октомври на 8,56 отсто до крајот на четвртокот, што е најголем месечен пад од јули 2022-ра година.
Во меѓувреме, индексот на нестабилност „Vix“, или таканаречениот мерач на страв на Волстрит, е околу најниското ниво од пред пандемијата, уште еден знак за оптимизам на инвеститорите.
Во Европа, инвеститорите предвидуваат дека Европската централна банка (ЕЦБ) ќе почне да ги намалува каматните стапки веќе следната година. Но, централните банкари се претпазливи да прогласат победа, предупредувајќи дека инфлацијата може малку да се зголеми во наредните месеци.
S&P 500 сега е само 5% под највисокото затворање на сите времиња постигнато на почетокот на минатата година. Многу аналитичари и инвеститори предвидуваат дека широкиот мерач ќе го надмине ова ниво во 2024-тa година.
Но, некои учесници на пазарот се загрижени дека силниот раст отишол предалеку. Големите компании за управување со средства, како што се „Vanguard“ и „Robeco“, неодамна предупредија дека вреднувањата се надуени.
Аналитичарите очекуваат дека растот на корпоративната заработка ќе надмине 10% следната година, но послабиот од очекуваниот економски раст може да влијае на заработката и намалување на вреднувањето на акциите. Во исто време, Слок предупреди дека посилните од очекуваните економски податоци, исто така, би можеле да дејствуваат како кочница за тековниот силен раст, оживувајќи ја загриженоста дека ФЕД ќе мора да ги одржува стапките повисоки подолго време.
„Рано е пазарот да постигне толку силен раст. Дефинитивно не сме надвор од животна опасност“, забележува тој.
