Светската економија неочекувано се спротивставува на сите проблеми, особено на опкружувањето со високи каматни стапки, пишува The Economist, но тоа нема да трае долго. Прво, потрошувачот кој треба да го потроши она што го заштедил за време на епидемијата веројатно ќе се „откаже“.
Инфлацијата паѓа во развиените економии (Кина се справува дури и со дефлациски притисоци), невработеноста е сè уште многу ниска, а економскиот раст на САД во третиот квартал изнесуваше дури 4,9%. Кој би се осмелил да верува во такво сценарио пред само неколку години? Американската министерка за финансии Џенет Јелен тврди дека високите каматни стапки се знак за робусноста на глобалната економија, но во реалноста тие се причина за загриженост. Растот би можел многу брзо да се материјализира, пишува The Economist.
Потрошувачите (бидејќи заштедите од времето на епидемијата наскоро ќе исчезнат) ќе бидат повнимателни, компаниите ќе бидат повнимателни (многу од нив земале кредити по исклучително поволни цени во време на рекордно ниски каматни стапки, но кога тоа е потребно да земат нови кредити, ќе бидат во неволја), воопшто не зборуваме за овие земји. Интересно е што по избивањето на епидемијата, САД се задолжија со каматна стапка од 1,2% на 30-годишна обврзница, а сега бараниот принос е 5%. Или јапонскиот пример: минатата година, со принос на долгорочните обврзници од само 0,8 отсто, државата издвоила дури осум отсто од буџетот само за камати. Замислете колкав износ може да биде кога инвеститорите во обврзници бараат двојно поголем принос, пишува Сибиз.
Затоа, учесниците на финансиските пазари посветуваат големо внимание на зборовите на гувернерите на централните банки. Џером Пауел од американската ФЕД во четвртокот рече дека претставниците на ФЕД сè уште не се убедени дека каматните стапки се веќе доволно високи за да ја ублажат инфлацијата. Значи, по една и пол година долга кампања на силно затегнување на монетарната политика, ФЕД сè уште не попуштил? Дали каматната стапка од 5,25 до 5,50 проценти навистина не е доволно висока и ФЕД не знае колку брзо американската економија, иако изгледа многу робусна во моментот, може да западне во рецесија? Тие загрижености, вклучително и не толку успешната 30-годишна аукција на американското Министерство за финансии, го прекинаа S&P 500 и осумдневната победничка серија на Nasdaq во четвртокот – најдолгата таква серија во последните две години – но до петок насоката на Wall Street повторно беше нагоре. За цела недела, S&P 500 доби 1,3 отсто, а технолошкиот Nasdaq за 2,4 отсто.
Сегашните проекции покажуваат дека ФЕД нема дополнително да ја зголемува каматната стапка на декемвриската сесија и дека новиот циклус на олабавување на монетарната политика ќе започне некаде подоцна следната година (во јули?). Со оглед на тоа што каматните стапки ќе останат на високи нивоа подолго отколку што инвеститорите мислеа пред само неколку месеци, многумина ги менуваат своите инвестициски одлуки, фаворизирајќи ги „здодевните“ инвестиции како обврзници и државни записи, кои одеднаш станаа атрактивни бидејќи нудат исто толку пет проценти поврат годишно. Како што објави Vanda Research, минатата недела во САД, ЕТФ што ги чува државните записи во своето портфолио (SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill) беше трет по големина од сите тргувања, со еднодневни нето-приливи дури и во кој било момент во речиси деценијата откако компанијата ги пресметува нето-приливите. Накратко, како што би рекле Американците, „T-Bill and chill“ – купи Т-Бил и опушти се. Солиден принос (барем во САД малку повисок од сегашната инфлација) е загарантиран.
од една страна, акциите на најголемите компании, особено американските, сè уште се на рекордни вредности, околу 50 отсто повеќе од пред две години, додека на други места во светот цените на акциите се само малку зголемени или дури и изгубени во последните две години. Причините аналитичарите ги бараат во подоброто макроекономско опкружување во САД, каде што реалниот економски раст е изненадувачки стабилен, а во исто време стапката на невработеност е сè уште многу ниска.
Во Европа проблемите се многу поголеми, каде што индустријата, особено во Германија, а со тоа и на други места, забрзано се лади, некои словенечки компании имаат толку малку нарачки што вработените имаат слободен петок. Тешко е да се предвиди како ова економско забавување ќе влијае на финансиските пазари, особено по брзиот раст на каматните стапки, што врши дополнителен притисок врз компаниите и потрошувачите, но јасно е само дека ризиците од големи корекции на цените во моментов се зголемени за се јавуваат. Сепак, акциите на европските пазари наскоро ќе станат атрактивни, особено при надолната корекција…
