Инвеститорите нема добро да ја паметат оваа година. Берзата е во пад, пазарот на обврзници ја има најлошата година, паднаа главните криптовалути како Биткоин, дури и некогашниот жежок пазар на недвижности почнува да пука. Каде и да погледнете, цените на имотот паѓаат.
Тимот на Голдман Сакс, предводен од главниот американски стратег за акции Дејвид Џ. Костин, даде неколку совети во истражувачката белешка до инвеститорите кои сакаат да инвестираат на овие турбулентни пазари.
Нивниот совет се фокусира на вековното прашање за инвеститорите на берзата: што е подобро, вредносни акции или акциите во раст? Или што ако, деновиве, не е ниту едното ниту другото?
Раст наспроти вредност
За неупатените, вредносните акции имаат пониска цена во однос на нивните фундаментални основи (т.е. приходи, нето приход, готовински тек итн.) од повеќето јавни компании, додека акциите за раст се ценат со многу повисоки вреднувања бидејќи имаат стапки на раст кои се значително пониски.
Lyft е добар пример за растечки акции. Гигантот за споделено возење се очекува да ја зголеми продажбата за 27% оваа година и е високо ценет од пазарот, но забележа негативен нето приход во пролетниот квартал. Со други зборови, треба да инвестирате во растот на компанијата.
Hewlett-Packard, од друга страна, е солиден пример за вредносни акции. Приходите на мултинационалниот технолошки гигант се зголемија за помалку од 5% во пролетниот квартал, но неговите акции се тргуваат со само осум пати поголема заработка, во споредба со просечниот сооднос цена-заработка од 13,1 за S&P 500. Има многу солидна вредност.
Изборот помеѓу вредносни акции и акциите со раст е секогаш предизвик за инвеститорите, но во годините по Големата финансиска криза, акциите во раст беа сведоци на неверојатна ера на подобри перформанси предводени од врвните технолошки фирми.
Сега, сепак, со зголемувањето на каматните стапки од страна на Федералните резерви, зголемувањето на ризикот од рецесија и врвот на инфлацијата, Голдман вели дека вредносните акции ќе си дојдат на свое.
„Тековните релативни вреднувања на пазарите на капитал сугерираат дека вредноста ќе генерира силни приноси на среден рок“, напиша тимот на Голдман, додавајќи дека вредносните акции треба да ги надминат акциите во раст за три процентни поени во следната година или нешто повеќе.
Инвеститорите можеби ќе сакаат да бидат попретпазливи во инвестирањето во акции во раст, бидејќи на тие акции ќе им треба „меко слетување“ и пад на каматните стапки за да го надминат S&P 500, велат од Голдман.
Сепак, акциите за раст изгледаат особено скапи во однос на заработката и приходите.
„Екстремно високите вреднувања понекогаш може да се оправдаат со очекувањата за многу брз раст на заработката. Сепак, важно е да се напомене дека економистите на Голдман сè уште гледаат само 33% шанси за рецесија во САД во текот на следната година и 48% шанси за рецесија до септември 2024 година“, додаваат тие.
Сепак, тимот на Голдман, исто така, истакна дека вредносните акции историски ги надминуваат акциите со раст околу врвовите на инфлацијата, мерено со индексот на потрошувачки цени (CPI). И главниот економист на Голдман, Јан Хациус, во август рече дека верува оти инфлацијата веќе го достигнала врвот, дури и ако е веројатно дека ќе остане покачена во однос на стандардите до крајот на годината.
„Вредносните акции ги надминаа акциите на раст во 12-те месеци по седум од последните осум годишни врвови на основната инфлација на CPI“, напиша тимот на Голдман во средата.
Се разбира, постои уште една можност што инвеститорите би можеле да ја разгледаат. Голдман не ја спомна оваа стратегија во својата белешка и воопшто не вклучува акции.
Иако вредносните акции би можеле да ги надминат акциите со раст во следната година, многу инвеститори веројатно нема да сакаат да се вратат на пазарот поради повиците од инвестициските банки дека претстојат повеќе проблеми.
Морган Стенли, на пример, постојано предупредува дека токсичната економска комбинација на „оган“ (инфлација и зголемување на каматните стапки) и „мраз“ (пад на економскиот раст) ќе ги задржи цените на акциите ниски до крајот на 2023 година.
Многу инвеститори се обидоа да се префрлат на готовина како безбедно засолниште за време на овие тешки економски времиња, но Реј Далио, основач на најголемиот хеџ-фонд во светот, Bridgewater Associates, тврди дека „готовината сè уште е ѓубре“ поради зголемената инфлација.
