За две недели нè очекува првото намалување на каматните стапки од страна на Федералните резерви на САД. Што да очекуваме по овој долгоочекуван потег?
Во моментов, трендовите на цената на нафтата се поволни за нивото на инфлација. Цената на нафтата WTI се движи околу 73 долари за барел, по повеќемесечниот, ако малку нестабилен, период на пад од априлските нивоа над 86 долари за барел. Цените на нафтата во моментов се под притисок од намалената побарувачка од Кина и ОПЕК + планира да го зголеми производството.
Во случај инфлацијата да се зголеми брзо како резултат на намалувањето на каматните стапки, тие би можеле повторно да почнат да растат. Тоа би довело до просечна годишна инфлација значително над 2 отсто во наредните години, што веќе ја намалува атрактивноста на сегашниот годишен принос од 3 отсто на државните обврзници, кој наскоро би можел да почне дополнително да опаѓа.
Пониските каматни стапки ќе ја намалат атрактивноста на должничките хартии од вредност, што ќе предизвика пренасочување на капиталот во акции и приватни инвестиции. Во тој контекст, се поставува прашањето кој ќе купува краткорочни државни обврзници, особено државни записи, кога приватната побарувачка опаѓа. Всушност, во тековниот циклус (од првиот пораст на каматните стапки до денес) побогатите американски домаќинства издвоиле повеќе од половина трилион американски долари во краткорочни должнички хартии од вредност на американската влада. Оваа задача веројатно делумно ќе ја преземат комерцијалните банки, а пред се централната банка.
Накратко, не е исклучен ризикот од нешто поголеми флуктуации на каматните стапки и инфлацијата во иднина. Во моментов веројатно сме во почетната фаза на малку забрзано намалување на каматните стапки. Инфлацијата во еврозоната во август падна на 2,2 отсто, што е најниско ниво од јули 2021 година и ги зајакна очекувањата дека ЕЦБ ќе ги намали каматните стапки за 25 базични поени веќе овој месец. Овие очекувања јасно се одразуваат на европските берзи. Германскиот DAX достигна рекордно високо ниво од 18.935 кон крајот на минатата недела – поттикнати од надежите дека намалувањето на каматните стапки ќе има позитивен ефект врз корпоративните профити и вреднувања.
Инфлацијата падна во Германија, Шпанија, Италија, Франција. Од друга страна, индексот на цените на личната потрошувачка (PCE), кој ФЕД го следи многу внимателно во моментов, забележа месечен пораст од 0,2% во САД во јули, при што годишната инфлација остана на 2,5%, базичната инфлација на 2,6 отсто, и двете малку под очекувањата. Накратко, и поради овие случувања, пазарите очекуваат ФЕД да ги намали каматните стапки за најмалку 25 базични поени на состанокот во септември.
