Биткоинот зад себе има недела каква што криптопазарот одамна не видел. Најголемата криптовалута во светот поскапе за околу 23 проценти, излезе од повеќемесечниот тесен распон на тргување и повторно го отвори прашањето што инвеститорите го поставуваат со години – дали Bitcoin навистина може да функционира како „дигитално злато“?
Овојпат интересна не е само големината на растот. Многу поважно е што се случуваше на останатите финансиски пазари додека Bitcoin растеше.
Златото во истиот период поскапе за околу 5 проценти, американскиот долар ослабе, додека индексот S&P 500 забележа пад.
Тоа е невообичаена комбинација за Bitcoin, кој во голем дел од својата понова историја многу почесто се однесуваше како високоризична технолошка инвестиција отколку како засолниште за капитал.
Овојпат приказната беше поинаква. Еден од клучните моменти се случи во средата, откако американскиот министер за финансии Скот Бесент го удвои планираниот откуп на одредени долгорочни државни обврзници.
Реакцијата на пазарите беше моментална. Приносот на 30-годишните американски државни обврзници се намали за девет базични поени, Bitcoin скокна за околу 7 проценти, а златото за околу 4 проценти.
Но она што се случи потоа е уште поинтересно. До петокот, приносите на 30-годишните обврзници практично го надоместија најголемиот дел од претходниот пад.
Bitcoin не се врати назад. Напротив, продолжи да расте и додаде повеќе од 10 проценти, додека златото дополнително зајакна за околу 2 проценти. Со други зборови, првичниот сигнал од пазарот на обврзници исчезна, но купувачите на Bitcoin и злато останаа.
Токму тоа ги натера аналитичарите повторно да ја отворат тезата дека инвеститорите можеби почнуваат да гледаат на криптовалутата како на средство за заштита од слабеењето на вредноста на традиционалните валути и од сè поголемото влијание на државните политики врз финансиските пазари.
Зак Гузман, основач на Coinage, оцени дека Bitcoin сè повеќе се позиционира како инструмент кој инвеститорите го купуваат кога се загрижени за обезвреднување на традиционалниот паричен систем.
Но една недела сама по себе не би била доволна за таков заклучок. Она што ја прави сегашната ситуација посебна е историската споредба. Од 2015 година наваму имало само шест други недели во кои Bitcoin пораснал за повеќе од 15 проценти во исто време кога акциите паѓале, златото растело, а доларот слабеел.
Во претходните случаи имало уште една заедничка карактеристика – приносите на долгорочните американски обврзници се намалувале. Овојпат не.
Ако критериумите дополнително се заострат, сегашниот раст станува уште понеобичен.
Од 2015 година имало 24 недели во кои американските акции паѓале, златото растело, доларот слабеел, а приносот на 30-годишните американски обврзници истовремено се зголемувал.
Во тие ситуации Bitcoin во просек не правел спектакуларни движења. Средниот раст бил околу 2 проценти, а најдобрата претходна недела донела околу 14 проценти. Сега Bitcoin направи околу 23 проценти.
Тоа е причината поради која последниот скок не изгледа како уште една обична крипто-недела.
Дали Bitcoin конечно почна да се однесува како злато?
Тезата дека Bitcoin е „дигитално злато“ постои речиси колку и самата криптовалута.
Аргументот е познат: неговата понуда е ограничена, не е директно контролирана од централна банка и затоа, теоретски, би можел да биде средство во кое капиталот бара засолниште кога довербата во класичниот финансиски систем се намалува.
Проблемот беше што пазарот многупати покажуваше нешто сосема друго. Кога инвеститорите бегаа од ризик и продаваа акции, неретко го продаваа и Bitcoin. Наместо како злато, криптовалутата се однесуваше како уште еден ризичен финансиски инструмент.
Последната недела донесе интересна промена. Дваесетдневната корелација на Bitcoin со S&P 500 се намали од околу 0,43 на речиси нула. Истовремено, неговата корелација со златото се искачи над 0,5.
Тоа значи дека барем во овој краток период Bitcoin престана да се движи во чекор со американските акции и почна многу повеќе да го следи правецот на златото.
Сепак, една силна недела не е доволна за да се прогласи структурна промена. Во текот на целата година Bitcoin сè уште покажува повеќе карактеристики на ризичен финансиски инструмент отколку на класично засолниште за капитал.
Но ова е веројатно една од најсилните недели досега за аргументот дека „дигиталното злато“ можеби не е само маркетиншки прекар.
Има и една причина за претпазливост
По раст од 23 проценти природно се поставува прашањето што следува.
Историјата на Bitcoin покажува дека август не му е особено наклонет месец. Од 2015 година, средниот резултат во август бил пад од околу 8 проценти, а само три од претходните 11 августи завршиле позитивно.
Уште поинтересно е што само во 2017 и 2021 година Bitcoin остварил двоцифрен раст во август.
Во двата случаи следувал септемвриски пад од приближно 7 проценти.
А потоа се случил октомври. Во едниот случај Bitcoin пораснал 49 проценти, а во другиот околу 40 проценти.
Се разбира, две историски ситуации не претставуваат модел врз основа на кој може да се предвиди идното движење на цената. Криптопазарот останува исклучително волатилен и претходните приноси не гарантираат ништо за следните месеци.
Сепак, сегашниот раст има уште една карактеристика што инвеститорите внимателно ја следат.
Според Гузман, скокот во голема мера бил предизвикан од директно купување Bitcoin, а не од агресивни позиции финансирани со голема финансиска потпора. А тоа е важна разлика.
Кога растот е предводен од левериџ, пазарот може да изгледа спектакуларно додека цената оди нагоре, но станува исклучително ранлив при првата посилна корекција.
Ако зад растот навистина стои поголема спот-побарувачка, тогаш динамиката е различна. Токму затоа следните недели ќе бидат многу поинтересни од самиот скок од 23 проценти.
Не затоа што некој може со сигурност да каже каде ќе биде цената на Bitcoin во септември или октомври. Туку затоа што пазарот можеби тестира нешто многу поголемо, поточно дали Bitcoin конечно може да се одвои од акциите и да почне да се однесува како средството со кое неговите најголеми поддржувачи го споредуваат со години – златото.
