Кина ќе ја започне овогодишната продажба на ултра-долги специјални државни обврзници со рекордна понуда на 30-годишни обврзници во петок, давајќи увид во побарувачката на инвеститорите.
Министерството за финансии планира да продаде 85 милијарди јуани (12,5 милијарди долари) 30-годишни специјални обврзници на 24-ти април. Тоа би била најголемата единечна понуда во тој рок во историјата, според податоците собрани од „Bloomberg“.
Пекинг, исто така, ќе издаде 34 милијарди јуани 20-годишни обврзници, според изјавите објавени минатата недела.
Министерството, исто така, објави распоред за издавање што ги остава роковите на достасување на овие обврзници непроменети на 20, 30 и 50 години на аукции од април до октомври. Ова не се совпаѓа со претходните шпекулации на пазарот дека би можеле да се понудат пократки рокови на достасување, како што се 15-годишни обврзници.
Овој потег сигнализира континуирана преференција на Кина за долгорочно финансирање на големи проекти. Пекинг одобри квота од 1,3 трилиони јуани за ултра долгорочни специјални државни обврзници оваа година, непроменета од 2025-та година.
Бидејќи овие обврзници не се предмет на номинален дефицит, тие помагаат во финансирањето на инфраструктурата и субвенциите за стоки за широка потрошувачка и деловна опрема без формално проширување на фискалната рамка. Тие станаа рутинска алатка за финансирање надвор од буџетот од 2024-та година.
Инвеститорите ја прифатија поголемата понуда на 30-годишни обврзници со леснотија, а кинеските обврзници продолжија со растот во понеделник. Приносот на 30-годишните државни обврзници падна за еден базичен поен на 2,25%, додека фјучерс договорите за тие обврзници се зголемија за 0,2% на највисоко ниво од декември.
„Пазарот сè уште изгледа релативно добро позициониран да го апсорбира ова издавање во моментов, со оглед на тоа што приносите се многу ниски поради општата аверзија кон ризик поради нестабилноста на Блискиот Исток“, рече Лин Сонг, економист во „ING Bank NV“.
Во последниве години, порастот на издавањето долгорочен долг доведе до стрмно отклонување на кривата на приносот на кинеските обврзници. Во март, разликата помеѓу приносите на 30-годишните и 10-годишните обврзници достигна најширок опсег за четири години. Ова одразува одредени загрижености за понудата и ризици од инфлација поврзани со повисоките цени на нафтата.
Но, неодамна, приносите на 30-годишните обврзници опаѓаат, бидејќи трговците го преиспитуваат влијанието на конфликтот на Блискиот Исток, а вишокот ликвидност во банкарскиот систем продолжува да ја поттикнува побарувачката за обврзници.
Аналитичарите сега гледаат простор за понатамошно израмнување на кривата. Јанг Јевеи, аналитичар во „Guosheng Securities“, очекува ограничениот притисок врз понудата и обилната ликвидност да ги одржат долгорочните обврзници привлечни во однос на краткорочните обврзници. Тој предвидува дека приносот на 10-годишните кинески обврзници би можел да падне на 1,7%, а на 30-годишните на 2,1%.
Перспективата ја нагласува способноста на Кина да ги контролира трошоците за позајмување. Ниската инфлација и прилагодливиот став на Народната банка на Кина продолжуваат да ги одржуваат приносите ниски, за разлика од пазарите како што се Велика Британија и Јапонија, каде што властите го прилагодуваат своето издавање на пократки рокови на достасување поради волатилноста на долгорочните обврзници.
