Кога Велика Британија последен пат беше погодена од голем енергетски шок по руската инвазија на Украина во 2022-ра година, Банката на Англија (BOE) ги зголеми каматните стапки за да ја ограничи вртоглавата инфлација. Овој пат е различно, пишува „Bloomberg“.
Пред четири години, скокот на цените ја погоди прегреаната економија. Невработеноста беше на 48-годишно ниско ниво, слободните работни места беа на рекордно високо ниво, а платите растеа со најбрзо темпо од почетокот на векот. Домаќинствата имаа заштеди од пандемијата Ковид-19, владата ја стимулираше побарувачката, а каматните стапки едвај се опоравија од рекордно ниското ниво од 0,1%.
Денес, невработеноста расте, слободните работни места опаѓаат, растот се забавува, а и монетарната и фискалната политика ја намалуваат економската активност. Во 2022-ра година, економската политика беше на гас, туркајќи ја инфлацијата на 11,1%. Ставањето сопирачки беше очигледен одговор. Сега политиката е на сопирачки.
„Ова не се условите за повторување на 2022 година“, вели Сајмон Френч, главен економист во „Panmure Liberum“.
Федералните резерви ќе сигнализираат дали се согласува со ова при следната одлука за каматните стапки во четврток. Пред нападите на САД и Израел врз Иран, кои го блокираа сообраќајот на нафта и гас во Персискиот Залив, Комитетот за монетарна политика (MPC), составен од девет члена, изгледаше дека ќе поддржи намалување од четвртина процентен поен на 3,5%. Пазарите очекуваа уште едно намалување подоцна во годината.
Сега, повеќе не се очекуваат намалувања. Наместо тоа, трговците се обложуваат на зголемување на стапките на 4% до декември.
Економистите се едногласни во нивната прогноза дека стапките ќе останат непроменети оваа недела. Некои аналитичари веруваат дека глобалната средина е толку нестабилна што сите девет членови на „MPC“ ќе гласаат за одржување на стапките на чекање додека сликата не стане појасна.
Заедно со одлуката, „MPC“ ќе даде првична проценка на конфликтот во Иран, кој ги зголеми цените на нафтата за 42%, а цените на бензинот за 57% од 28 февруари. Монетарните власти веројатно ќе ја потврдат проценката на Дејвид Мајлс, економист во Канцеларијата за буџетска одговорност (OBR), кој минатата недела им рече на пратениците дека повисоките трошоци за енергија ќе додадат околу еден процентен поен на инфлацијата, зголемувајќи го растот на потрошувачките цени во втората половина од 2026-та година на 3%, во споредба со предвоената прогноза од 2%.
„Не е јасно каде одиме оттука. Слично на тоа, упатствата на банката веројатно ќе ја истакнат непредвидливоста на настаните“, предупреди Мајлс.
Според Дејвид Аикман, директор на Националниот институт за економски и социјални истражувања, сегашната ситуација е „повеќе слична на 2011-та година отколку на 2022-ра година“. Во тоа време, зголемувањето на цените на нафтата и стоките доведе до инфлација од 5,2%, но Федералните резерви не реагираа.
Комитетот го минимизираше шокот, сугерирајќи дека построгата политика ќе ги зголеми шансите за пропуштање на целната инфлација од 2% на среден рок. Идејата, што тогашниот гувернер Мервин Кинг му ја пиша на секретарот за финансии, беше дека економијата е доволно слаба што високите цени на енергијата дополнително ќе ја ослабат, а зголемувањето на каматните стапки само ќе додаде непотребно страдање.
Слично на тоа, „MPC“ го насочи своето внимание кон зголемената невработеност – веќе на петгодишен максимум – пред војната со Иран. Инфлацијата беше закана во опаѓање, сè уште на 3%, но на добар пат да ја исполни целта од 2% до април. Очекувањата на домаќинствата за ценовни притисоци исто така се намалија, паѓајќи на 3,2% минатиот месец од 3,5% во јануари. Сега постојат загрижености и за пазарот на трудот и за нов бран на забрзување на инфлацијата.
„Војната оживеа позната дилема за централните банки: борба против инфлацијата или поддршка на слабата побарувачка“, рекоа економистите Ана Андраде и Андреј Сокол од „Bloomberg Economics“.
Користејќи специјализиран економски модел, тие пресметуваат 75% шанса невработеноста да ја надмине прогнозата на банката од 5,3% до средината на 2026-та година.
Според моделот, работодавците ги задржуваат вработувањата бидејќи повисоките трошоци за енергија ја ограничуваат потрошувачката и растот. Ризикот е дека невработеноста ќе предизвика уште поголемо намалување на побарувачката на потрошувачите, зголемувајќи ја стапката на невработеност уште повеќе. Доколку Банката на Англија го предвиди ова однесување, веројатно е дека тоа ќе го омекне обемот на каква било реакција на повисоката инфлација – како што беше случајот во 2011-та година.
Во 2022-ра година, работодавците не можеа да најдат персонал, па затоа ги задржаа постојните вработени и плаќаа високи плати за новите. Слободните работни места достигнаа рекордни 1,3 милиони, а невработеноста падна на 3,6% во летото истата година. Растот на платите надмина 8% следниот лето. Работниците имаа значителна моќ за преговарање што повеќе не постои.
Слободните работни места речиси исчезнаа на 726.000, невработените се зголемија за околу 600.000, а компаниите повеќе не ги задржуваат вработените. Каматните стапки од 3,75% го задушуваат растот, а владините стимулации ослабуваат бидејќи владата позајмува помалку оваа година.
„Цените на енергијата беа исто така поттикнати од цената на гасот во 90% од 2021-ва година. Таа се намали за околу една третина, што ја прави Велика Британија помалку изложена на скокови на цените на енергијата отколку во минатото“, изјави министерката за финансии Рејчел Ривс пред пратениците минатата недела.
Економистите стравуваат дека Банката на Англија нема да може да го игнорира најновиот шок бидејќи инфлацијата е веќе висока – на 3% – а сеќавањето на двоцифрено зголемување на цените е сè уште свежо во јавноста. Пол Дејлс, главен економист за Велика Британија во „Capital Economics“, рече дека цените на енергијата имаат големо влијание врз очекувањата за инфлација и ЕЦБ е особено будна за ризикот работниците да бараат повисоки плати, испраќајќи ја земјата во нова спирала на плати и цени.
Неодамнешната внатрешна анализа на ЕЦБ сугерира дека откако инфлацијата ќе достигне 3-4%, веројатно е дека ќе се „заклучи“ таму. Некои велат дека острите критики кон банката откако дозволи инфлацијата да достигне 11,1% пред четири години ќе влијаат на нејзините приоритети. Но, како и Андраде и Сокол, Френч не е убеден дека минатото на банката ќе ја одреди нејзината иднина.
Оптимистичкото сценарио е дека војната наскоро ќе заврши и дека енергетските пазари ќе се смират.
„Ако шокот се покаже како краткотраен и неодамнешните зголемувања на цените се променат, сè уште постои разумна шанса дека MPC ќе го продолжи својот циклус на намалување на стапките или во април или во јуни“, рече Едвард Аленби, виш економист за Велика Британија во „Oxford Economics“.
