Европските банки ја завршуваат 2025 година со историски пораст на цените на акциите, најсилниот досега забележан. Со комбинација од високи маржи, стабилен економски раст и дарежливи капитални приноси, влегувањето во 2026 година носи промена во фокусот на инвеститорите – сè помалку се гледа на каматните стапки, а сè повеќе на одржливиот раст на профитот, ефикасноста и континуитетот на дивидендите.
Акциите на европските банкарски компании забележаа исклучително силен раст во 2025 година, означувајќи една од најдобрите години досега за секторот и јасен пресврт во расположението на инвеститорите по повеќе од една деценија слаби перформанси.
Индексот EURO STOXX Banks порасна за 76 проценти од почетокот на годината, завршувајќи на 12 декември. Моментално е на добар пат да го надмине претходниот рекорд поставен во 1997 година, кога беше забележан раст од 74 проценти.
Ширината на растот е особено впечатлива – сите банки во индексот се во зелено, додека сè поголем број од нив постигнаа троцифрени приноси (повеќе од 100 проценти).
Меѓу апсолутните победници се Société Générale (+139%) и Commerzbank(+136%), додека Banco Santander (+110%), ABN Amro (+102%) и BBVA (+101%) исто така ја надминаа границата за раст од 100 проценти.
CaixaBank (+96%), Deutsche Bank (+92%), Bankinter (+86%) и Bank of Ireland (+84%) исто така забележаа многу високи приноси.
Зошто европските банки „експлодираа“ во 2025 година?
Аналитичарите го опишуваат овој раст како резултат на макроекономска „идеална точка“. Каматните стапки останаа доволно високи за да ги зачуваат маржите, економскиот раст беше доволно стабилен за да го заштити квалитетот на средствата, додека силните капитални перничиња овозможија дарежливи исплати на акционерите.
Во јуни 2025 година, Европската централна банка го запре циклусот на намалување на каматните стапки, одржувајќи ја депозитната стапка на 2 проценти. Иако значително пониска од врвот во 2023-2024 година, оваа стапка е сè уште над нивоата пред пандемијата, што им овозможи на банките да одржат силни нето каматни маржи.
Во исто време, економскиот раст ги надмина претпазливите пазарни очекувања. Германија избегна длабока индустриска рецесија, јужна Европа имаше корист од силниот туризам и инвестициите во ЕУ, додека фискалната политика остана малку поддржувачка.
Стравувањата од поширок економски шок, предизвикан од обновената царинска политика на Доналд Трамп, не се остварија. Кредитните услови останаа стабилни, загубите од кредити беа ограничени, а довербата во билансите на состојба на банките беше дополнително зајакната.
Повеќето европски банки денес работат далеку над регулаторните минимуми, со коефициенти на CET1 во средните десетини од процентот. Ова им овозможи да исплаќаат поагресивни дивиденди, да ги откупуваат сопствените акции и други форми на поврат на капиталот.
Валоризацијата, исто така, придонесе за растот – банките влегоа во 2025 година со значителни попусти во споредба со книговодствената вредност и глобалните конкуренти, по години негативни каматни стапки, строга регулатива и скромни поврати.
Глобалните текови на капитал, исто така, одиграа важна улога: меѓународните инвеститори се свртеа кон европските акции со „вредност“ и финансискиот сектор. Посилното евро дополнително ја зголеми привлечноста на недвижностите во еврозоната за инвеститорите од Соединетите Американски Држави.
Што нè очекува во 2026 година
Аналитичарите на инвестициските банки генерално остануваат оптимисти во врска со изгледите за европските банки во 2026 година.
Goldman Sachs наведува дека фокусот на инвеститорите ќе се префрли од каматните стапки и кредитниот ризик кон растот на профитот и оперативната ефикасност.
Се очекува растот да биде поддржан од континуиран прилив на депозити, стратегии фокусирани на депозитната база и постепено зајакнување на кредитната активност. Аналитичарите ја опишуваат оперативната средина како „подобра од порано и на долг рок“, со очекувана повратна вредност на капиталот да остане во средните десетици проценти.
Според Goldman Sachs, секторот останува силно капитализиран и исклучително профитабилен, што отвора простор за органски раст, селективни аквизиции и континуирани дарежливи исплати на акционерите.
И покрај силниот раст на цените на акциите, проценките сè уште се сметаат за умерени. Goldman Sachs очекува двоцифрен раст на заработката по акција (EPS), иако банките сè уште тргуваат со едноцифрени P/E мултипликатори.
Goldman гледа најголем потенцијал за раст во UBS Group (+34%), UniCredit (+29%), Banco BPM (+29%), Julius Baer (+25%), Alpha Bank (+21%) и KBC Group (+21%).
Пораката од пазарот е јасна: дури и по спектакуларната 2025 година, приказната за раст на европските банки сè уште не е завршена.
По историската 2025 година, европските банки влегуваат во 2026 година повеќе не како сектор со „длабока вредност“ во закрепнување, туку како индустрија која се повеќе се цени поради нејзината способност да испорача раст, ефикасност и дисциплина во управувањето со капиталот.
