Политиката и долгот не се мешаат добро. Би било мудро Американците да погледнат преку Атлантикот за да видат колку можат да станат тешки работите.
Британската влада ги разоткрива своите проблеми со својот годишен буџет, неспособна да ги задоволи доверителите и гласачите, а воедно да ја поддржи економијата.
Франција е во уште полоша ситуација. Националниот долг е повисок отколку во Велика Британија, како и фискалниот дефицит. Во исто време, не само што зголемувањето на даноците е политички невозможно, туку и давачките се веќе толку високи што нивното понатамошно зголемување би можело да биде самоуништувачко.
Намалувањето на трошоците во Франција е потешко отколку во Велика Британија, каде што намалувањето на социјалната помош се покажа како политички невозможно, а обезбедувањето буџет воопшто во длабоко поделениот француски парламент е предизвик. Барем во Лондон, паниката со обврзниците за време на ултракраткиот мандат на премиерката Лиз Трас им покажа на политичарите дека треба да обрнат внимание на доверителите.
Некои од истите проблеми се веќе видливи во САД – заедно со недостатокот на политичка волја да се направи нешто за да се спречи влошување на проблемот. Засега, сè што стои помеѓу САД и паниката на пазарот на долгови е доларот. Но, поседувањето глобална резервна валута не обезбедува неуништлив штит каков што многумина претпоставуваат.
Да погледнеме повторно на Велика Британија за да видиме како нефункционалната политика го ограничува дејствувањето. Владата ја изнесе идејата за економично зголемување на данокот на доход во пресрет на буџетот, а пазарот на обврзници го обожаваше. Но, канцеларката Рејчел Ривс ја напушти идејата во корист на серија помали, одложени зголемувања на даноците за пензиите, корпоративните инвестиции и возењето, од кои секое се надева дека ќе добие помалку внимание од гласачите.
Собраните пари одат за трошење за социјална помош наметнато на владата од нејзините членови на парламентот.
Во САД, проблемот се царините: можен е неефикасен данок на купување одредени странски стоки (иако легалноста на најголемите царини сè уште не е утврдена) и дури беше популарен накратко. Но, американската политика е исто толку кревка како на островот, и кога пазарот на обврзници и гласачите се спротивставија, царините беа укинати.
Таканаречените реципрочни царини од април беа одложени, а потоа намалени кога пазарот на обврзници се соочи со паника. Тие паднаа од максималната ефективна стапка од 28% на сегашните 18%, пресметани од непартиската Јеил буџетска лабораторија – далеку пониска од првичните стапки, иако сè уште највисока од 1934-та година.
Слично на тоа, растечките загрижености на потрошувачите за цените на храната доведоа до елиминација на царините за кафе, банани и некои видови говедско месо. Беше разумно да се отстранат овие царини, но особено е чудно да се воведуваат даноци за прехранбени производи кои дури и не се произведуваат во Соединетите Држави.
Соединетите Држави сè уште ја немаат дилемата создадена од спротивставените барања за даноци, трошење и задолжување, благодарение на глобалната побарувачка за долари што ги насочува парите кон државните хартии од вредност на земјата. Но, постојат загрижувачки знаци, а фискалната ситуација укажува на растечка веројатност за проблеми во иднина и покрај побрзиот економски раст отколку во другите земји.
Предупредувања за притисок врз обврзниците се појавија во екстремни ситуации. Најновото беше во април, кога приносот на 10-годишните државни обврзници нагло скокна откако американскиот претседател Доналд Трамп ги објави првичните високи царини.
Во 2020-та година, блокадите покажаа колку лоша може да биде таквата спирала на распродажба на државниот долг на САД, а Федералните резерви беа принудени да купат обврзници за повеќе од 1 трилион долари за да го стабилизираат пазарот, потсетуваат медиумите.
Фискалната ситуација во САД е многу полоша од она со што Ривс мора да се справи во Велика Британија. Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) проценува дека вкупниот државен долг на островот ќе достигне 95% од бруто домашниот производ оваа година, а дефицитот – 4,3%. Се очекува американскиот долг да биде нешто под 100%, при што дефицитот е на пат да надмине 7%, еден од највисоките во развиениот свет.
Она што ги спасува американските финансии е статусот на доларот како глобален актив и валута по избор. Но, обете улоги се предизвикани, и колку повеќе САД го експлоатираат светот, толку е поголем ризикот другите земји да бараат средства на друго место.
Постојат четири преклопувачки закани за доларот: понуда, Кина, безбедност на резервите и отуѓување на сојузниците. Понудата е големата закана, бидејќи САД имаат речиси рекордни дефицити во мирно време, заедно со растечки дефицит на тековната сметка. Америка треба да привлече постојан проток на странски капитал за финансирање на својата влада и увоз, што е несигурна позиција.
Кина префрли дел од својата трговија во јуанот, дури и кога доларот останува доминантна валута за меѓународни плаќања. Кина, Русија и други земји, вклучително и Турција, заменуваат дел од своите резерви со злато, поради растечките загрижености за замрзнување или конфискација на резервите базирани на долари од страна на Вашингтон.
Иако сојузничките влади очигледно не ја намалуваат својата изложеност на долари, тие се исплашени од тарифите на Трамп и разговорите за еднострани давачки на резервите што се чуваат во државни хартии од вредност.
Ништо од ова не направи голема штета на статусот на резерви на доларот, барем досега, но сите овие фактори сигурно наштетија на некој начин. Ризикот е дека пазарот ќе почувствува претстојна промена и ќе ги зголеми приносите на американските државни обврзници во очекување на повлекување од страна на странските купувачи.
Од позитивна страна, економски е лесно за САД да го спречат проблемот. Вашингтон има простор да ги зголеми даноците, а таквата мерка нема да му наштети на растот толку колку да се спроведе во другите земји од Г-7. Државните трошоци, кои се исто така најниски во Г-7, се потешки за намалување, како што покажа неуспехот на Одделот за владина ефикасност на Елон Маск.
Дали ова ви звучи познато? Поранешниот премиер на Луксембург и претседател на Европската комисија, Жан-Клод Јункер, еднаш рече: „Сите знаеме што да правиме, само не знаеме како да бидеме повторно избрани откако ќе го направиме тоа“.
Не е јасно дали денешните политичари всушност знаат што да прават. Без разлика дали знаат или не, повторното избирање, а воедно да останат во рамките на ограничувањата на пазарот на обврзници, ќе биде тешко. Америка го има доларот на кој може да се потпре, но тоа нема да трае вечно.
