Банките од пазарите во развој се свртуваат кон пазарот на еврообврзници со најбрзо темпо за повеќе од една деценија, искористувајќи ја растечката побарувачка за диверзификација од американскиот долар, објави „Bloomberg“.
Растот е поттикнат од силната побарувачка за долг од земјите во развој, при што инвеститорите кои не се специјализирани играат поголема улога како што се подобрува квалитетот на кредитот. Иако обврзниците деноминирани во евра ќе продолжат да бидат мал дел од вкупното издавање на пазарите во развој, се очекува нивниот обем да остане висок, и во апсолутна смисла и во однос на договорите деноминирани во долари.
„Ако имате амбиција да издавате во евра, сега е време да го направите тоа“, рече Стефан Вајлер, раководител на пазарите на долгот за Централна Европа, Блискиот Исток и Африка во „JPMorgan Chase & Co“ во Лондон.
„Заемопримачите се значително поактивни во диверзификацијата и истражувањето на одредени нишни пазари“, додаде тој.
Индексот на доларот падна за околу 8% оваа година, бидејќи менаџерите за пари ја преиспитуваат својата долгогодишна голема изложеност на американските средства, бидејќи царинските политики на претседателот Доналд Трамп и мерките за ограничување на Федералните резерви ги потресуваат пазарите. Постојат знаци на слабеење на побарувачката за доларот, а ниските коефициенти на хеџирање, заштита од нестабилност на валутите, сугерираат дека се потребни понатамошни намалувања.
Компаниите и владите на пазарите во развој продале 89 милијарди евра долг деноминиран во евра од почетокот на годината до 18-ти јули, најмногу од најмалку 2014-та година, според податоците собрани од „Bloomberg“. Само владиното издавање веќе го надмина вкупниот износ за целата 2024-та година.
Додека поголемиот дел од издавањето деноминиран во евра доаѓа од Источна Европа, при што Полска и Романија заедно сочинуваат 21 милијарда евра, други заемопримачи од Чиле до Јужна Кореја и Кина, исто така, имаа корист од пазарот во последните месеци.
Во Европа во развој, победата на центристичкиот кандидат на изборите во мај предизвика закрепнување на романските обврзници, дозволувајќи ѝ на земјата да продава обврзници по трет пат оваа година. Полска го искористи најбрзиот економски раст на Источна Европа за да ги продаде своите први зелени обврзници за седум години.
„Бевме поактивни во гледањето подалеку од кредитите во американски долари“, рече Метју Грејвс, менаџер за портфолио во „PPM America“.
Тој ги претпочита еврообврзниците пред доларски обврзници на земјата поради атрактивните спредови.
„Моментално претпочитаме да држиме евра наместо долари“, забележува Грејвс.
Стратезите во „Goldman Sachs Group Inc“ ги споредија обврзниците деноминирани во евра и долари продадени од истиот суверен издавач на истиот ден оваа година. Тие открија дека еврообврзниците малку ги надминаа своите референтни вредности во споредба со обврзниците деноминирани во долари една недела по издавањето.
„Зголемувањето на издавањето обврзници деноминирани во евра генерално е добро прифатено од пазарот“, рекоа стратезите во банката во извештај претходно овој месец.
Зголемувањето на продажбата на долг деноминиран во евра „веројатно ќе продолжи, со оглед на нашата прогноза за помал од извонреден раст на САД и понатамошна девалвација на доларот“, додадоа тие.
Релативна вредност
Загриженоста за американската економија, исто така, го охрабрува тргувањето со релативна вредност. На пример, Банката на Америка се обложува на добивки од еврообврзниците на Романија што доспеваат во 2044-та година, во комбинација со мечкин став за обврзниците деноминирани во долари на земјата што доспеваат во истата година.
Во „JPMorgan“, стратезите ги гледаат обврзниците деноминирани во евра од Полска, Мароко, Унгарија и Мексико како најатрактивни меѓу нивните конкуренти за инвеститорите што излегуваат од долг долар.
„Севкупно, интересот за пазарите во развој е силен од почетокот на годината, бидејќи инвеститорите се поколебани од неизвесноста околу политиката на САД“, рече Дејвид Робинс, ко-раководител на „TCW Emerging Markets Group“ на фирмата и 40-годишен ветеран на пазарите во развој.
„Релативната предност на приносот што ја добивате на пазарите во развој во споредба со другите продолжува да изгледа привлечно“, забележува Робинс.
Ова придонесе за пораст на продажбата на долг во сите сектори, при што издавањето долг деноминиран во долари достигна највисоко ниво од 2021-ва година. Диверзификацијата од долари веројатно нема да ја наруши доминацијата на доларот во долгот на пазарите во развој, бидејќи овие обврзници се дел од индексот на обврзници на пазарите во развој на „JPMorgan“ и затоа сочинуваат голем дел од портфолијата на инвеститорите.
„Додека инвеститорите бараат можности за релативна вредност, заемопримачите со неизмирен долг деноминиран во долари може да се свртат кон пазарот на евра за да ги диверзифицираат своите извори на финансирање“, изјави Кети Хепворт, раководител на долгот на пазарите во развој во „PGIM“.
Бразил, кој веќе продаде обврзници деноминирани во долари во вредност од над 5 милијарди долари, исто така се стреми да ги диверзифицира своите извори на финансирање. долари оваа година, наводно, се подготвува да ги продаде своите први обврзници деноминирани во евра од 2014-та година. Соседната Колумбија планира да издаде обврзници деноминирани во евра за прв пат од 2016-та година.
Една од двете главни административни поделби на Босна и Херцеговина се подготвува да продаде обврзници на меѓународните пазари за прв пат, а потоа ќе следи петгодишна необезбедена понуда на обврзници деноминирани во евра. А египетските власти размислуваат за продажба на хартии од вредност во цврста валута, вклучително и обврзници деноминирани во евра, како дел од нивните планови за издавање во следните 12 месеци.
„Доларот секогаш ќе биде примарна валута за финансирање на пазарите во развој. Но, еврото нуди најголема длабочина на пазарот како алтернатива“, вели Вајлер од „JPMorgan“.
