Падот на девизниот курс на американскиот долар е „во паузата, а не во финалето“, според стратезите во „Morgan Stanley“.
„Не веруваме дека EUR/USD на 1,17 е финалето, туку е поблиску до паузата“, велат аналитичарите во белешката, предвидувајќи понатамошни падови на доларот до 2027-ма година.
Банката вели дека депрецијацијата ќе има само скромно влијание врз пошироката економија на САД во блиска иднина. Моделите на аналитичарите сугерираат дека падот од 1% на доларот се претвора во зголемување од околу 5 базични поени и на основниот индекс на потрошувачки цени и на бруто домашниот производ (БДП).
„Не очекуваме значително целокупно макроекономско влијание од неодамнешната депрецијација на девизниот курс“, напишаа стратезите, забележувајќи дека САД се релативно затворени и помалку чувствителни на трговски шокови предизвикани од валутата отколку другите земји.
Се очекува поголемиот дел од инфлацискиот импулс да се појави во текот на следните шест месеци. Банката предвидува зголемување од приближно 20 базични поени на основниот индекс на потрошувачки цени следната година. Се смета дека основната инфлација во голема мера нема да биде засегната.
Се очекува влијанието да биде позначајно за американските корпорации. Послабиот долар служи како поволен ветер за мултинационалните компании кои генерираат голем дел од своите приходи во странство. Овие компании имаат корист од ефектите на преводот кога странските приходи се претвораат назад во долари.
„Веруваме дека послабиот долар е значаен, потценет поволен ветер за приходите на американските мултинационални компании“, рече истражувачкиот тим.
Поголемите компании со глобално присуство, особено во сектори како што се технологијата, материјалите и индустријата, ќе имаат најголема корист.
Банката ги оценува компаниите со голема капитализација низ сектори, вклучувајќи енергетика, здравство, финансии и технологија. Меѓу оценетите компании се „Microsoft“, „Salesforce“, „ExxonMobil“, „Procter & Gamble“, „Mastercard“ и други.
Стратезите забележаа дека тековната динамика на валутите би можела да влијае и на корпоративното хеџирање. Тие забележаа дека компаниите имаат тенденција да ги зголемуваат коефициентите на хеџирање во периоди на силен долар, но сега може да ги намалат како што курсот на доларот слабее. Ова би можело дополнително да ја намали побарувачката за доларот и да го интензивира неговиот пад.
„Доларот е сè уште на горниот крај од историските опсези, а процикличноста од хеџирањето и ребалансирањето на индексите се важни засилувачки фактори“, велат аналитичарите.
Се разгледуваат и некои структурни ефекти. Како што доларот слабее, американскиот удел во глобалните индекси на обврзници и акции би можел да се намали, што потенцијално би можело да доведе до намалени пасивни приливи во американските средства.
Иако не се очекува Федералните резерви драстично да го променат својот став на монетарната политика поради слабоста на доларот, „Morgan Stanley“ гледа постепено поместување кон поблаг став со текот на времето.
Сепак, самата амортизација не се смета за катализатор за непосредни промени во политиката, особено со оглед на неговото слабо пренесување на базичната инфлација.
