Франција го пропушта оптимизмот на инвеститорите што ги дефинираше европските пазари оваа година, попречени од нејзините затегнати јавни финансии и политичката нестабилност што се заканува да ја парализира политиката барем до 2027-ма година.
Глобалните инвеститори и француските лидери го истакнуваат ризикот дека разговорите за буџетот би можеле да предизвикаат уште еден колапс на владата на есен. Во исто време, песимизмот меѓу француските домаќинства го забавува трошењето на потрошувачите и економскиот раст.
Центристичкиот премиер Франсоа Бајру се соочи со осум предлози за недоверба во парламентот откако ја презеде функцијата во декември. Неговата малцинска влада се обидува да ги намали трошоците за 40 милијарди евра во буџетот за 2026-та година.
Контрастот со соседна Германија, чија нова влада се подготвува да ги олабави своите историски ограничени буџети и да вбризга милијарди во економијата преку трошење за одбрана и инфраструктура, тешко може да биде поочигледен.
„Сите други силно задолжени европски земји – Грција, Португалија, Шпанија и Италија – ги искористија годините на инфлација за да ги намалат односите меѓу јавниот долг и бруто домашниот производ (БДП). Франција, чиј дефицит сега е највисок во еврозоната, сè повеќе заостанува“, рече Пјер Московиси, раководител на службата за јавна ревизија на Судот на ревизори и поранешен министер за финансии.
За да го затвори буџетскиот јаз, Бајру ќе треба да ги убеди опозициските партии да прифатат намалувања на трошоците кои се предвидени да не бидат многу помали од оние предложени во буџетот за 2025-та година, со кој беше соборен неговиот претходник.
Историската одлука на Германија да прифати полабава фискална политика и влијанието на понекогаш непредвидливите политики на американскиот претседател Доналд Трамп врз довербата во американските средства ги поттикнаа европските финансиски пазари и другите инвестиции оваа година.
Италија ги жнее најголемите дивиденди од ова – премијата за ризик на италијанските 10-годишни обврзници во споредба со нивните германски колеги падна на нивото од 2010-та година, пред ескалацијата на должничката криза во еврозоната.
Во меѓувреме, премијата за ризик на француските 10-годишни обврзници во споредба со германските обврзници е 70 базични поени, што е далеку над нивоата од околу 50 базични поени што беа видени пред претседателот Емануел Макрон изненадувачки да ги распише предвремените парламентарни избори минатото лето.
Разликата во приносот помеѓу француските и италијанските 10-годишни обврзници е исто така на историски нивоа, и покрај тоа што Италија има поголем долг.
Николас Форест, главен инвестициски директор во „Candriam“, рече дека ги фаворизира германските, италијанските и шпанските обврзници, што според неа е „сосема невообичаена“ ситуација.
На француските акции им недостасува и ентузијазам. Индексот CAC 40 со сини чипови се тргува под своето предизборно ниско ниво и заостанува зад пан-европскиот Stoxx 600. Парискиот индекс оваа година врати само 5%, четири пати помалку од германскиот DAX.
Сајмон Бландел, ко-раководител на фундаменталниот европски фиксен приход во „BlackRock“, најголемиот инвеститор во светот, рече дека не држи големи позиции во францускиот долг и претпочита италијански обврзници, охрабрен од политичката стабилност во Рим и опаѓачката волатилност.
Дури и ако француската влада ја преживее есента, инвеститорите очекуваат намалувањето на трошоците да биде несоодветно за справување со фискалниот товар. Тоа нема да ја зголеми привлечноста на француските средства.
„Секој компромис што ќе го најдат политичките партии ќе биде навистина привремен во однос на мерките и нема да биде соодветен за намалување на долгот и подобрување на дефицитот“, рече Форест.
Дури и претседателските и парламентарните избори во 2027-ма година можеби нема целосно да ја отстранат политичката неизвесност ако ниедна партија не се појави како доминантна.
За да ги охрабри опозициските партии да го поддржат буџетот на Бајру, министерката за јавни финансии Амели де Моншален предложи Франција да се обрати до Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) за спасување ако не преземе решителни чекори за контрола на своите финансии.
Извршниот директор на „Carrefour“, Александар Бомпар, рече дека ваквите песимистички говори само ги тераат Французите да штедат повеќе. Ова го загрозува закрепнувањето на потрошувачката, за која вели дека е покревка отколку на другите европски пазари каде што синџирот е активен.
„Ако имаме 5 процентни поени повеќе заштеди од другите европски земји, тоа е затоа што имаме исклучително високо ниво на политичка и фискална неизвесност“, рече Бомпар на економска конференција.
Со оглед на тоа што потрошувачите се двоумат да трошат, француската деловна активност постојано заостанува зад деловната активност на други места во Европа оваа година, иако приватниот сектор е помалку изложен на трговски тензии со Соединетите Американски Држави отколку економиите што се повеќе ориентирани кон извоз како Германија или Италија.
„Економијата навистина се бори и тоа можете да го видите во индексите на менаџерите за набавки (PMIs) месец по месец – Франција се издвојува по својата слабост“, рече Рохан Кана, раководител на стратегијата за каматни стапки во еврозоната.
Економистите анкетирани од „Reuters“ ја намалија својата прогноза за раст на францускиот БДП во 2026-та година на 1%, додека онаа на Германија беше двојно зголемена на 1,3%.
Главниот економист на ММФ, Французинот Пјер-Оливие Гуринша, ја отфрли можноста за интервенција од страна на Фондот и инсистираше дека Париз повеќе не може да го одложува средувањето на своите финансии.
„Франција не е ослободена од законите на гравитацијата, па затоа ќе мора да се прилагодиме. Не можеме да летаме, ќе мора да го планираме нашето слетување и да ги намалиме трошоците“, рече Гуринша.
